小时候看我妈炒股，大涨大跌，赚了几倍的利润转年就跌了回去。我问我妈股票、股价到底意味着什么啊。她也说不明白，说大概就是投资者对公司的信心，有人接盘就能涨吧。她这十几年也没赚到钱，给了我一个忠告就是，别炒股。

……直到我看到《聪明的投资者》。格雷厄姆一针见血地指出，绝大多数人炒股是「投机」而不是「投资」。股票的背后是公司的所有权，股票的内在价值是公司未来的盈利。价值投资的基本思路更是大巧不工——在价格远远低于内在价值的时候买入，然后静静等待价格的回归。

后来又看了些书，逐渐形成了自己的风格：

1. 自顶向下形成多层的投资组合。顶层是现金、固收类（债券基金）、权益类（股票）、另类（黄金、比特币、房地产）资产的配比。其中每大类资产又有细分（如 ETF、个股）。组合覆盖全球、包含多类不相关的资产，抗风险能力非常强。

   

2. 不择时、只平衡。有了钱就照着定好的组合分配。某类资产涨得过高时重新平衡。这样也就避免了「如何止盈」的问题。
3. 公司好不好和是否值得投资是两码事。大家都看好的公司，如果未来发展的预期已经过度体现在股价中，就不值得投资。而大家都看衰的公司，如果你对其基本面有独到的见解、而且股价足够便宜，就值得投资。我用这种思路买了波音、瑞幸粉单、埃克森美孚、英特尔、Dropbox 等，目前看来收益不错。
4. 市场是基本有效的。大部分资金交由 ETF（美股）或主动基金（A股）打理，少部分钱买点个股增加自己的参与感。对个股算出自己的目标价，用现金流折现、PE/PB/PS 等方法都可以。目标价可以是一个范围，不需要准确，只是告诉自己涨到多少就过于高估、可以卖出了。

最后是广告时间，我在 Telegram 上建了个「香瓜资本」投资频道，欢迎关注、交流：https://t.me/meloncapital